Calculateurs d'investissement

Ces calculateurs couvrent les chiffres qui apparaissent lorsque vous évaluez un investissement plutôt que de simplement suivre un solde d'épargne : ce qu'un placement a réellement rapporté une fois le temps pris en compte, ce qu'une entreprise verse à ses actionnaires et si elle peut continuer à le faire, ce que vous payez pour chaque unité de bénéfice, et comment une obligation se comporte lorsque les taux d'intérêt évoluent. Aucun d'entre eux ne vous dit quoi acheter. Ce qu'ils font, c'est convertir les chiffres figurant dans des comptes, une fiche d'information de fonds ou un relevé de courtier en quelque chose de comparable entre différents placements — ce qui est précisément la partie facile à rater lorsqu'on la fait à la main.

Pourquoi les mêmes chiffres se calculent de tant de façons différentes

Une même entreprise peut être décrite par une douzaine de ratios différents, et la raison en est que chacun répond à une question différente. Le ratio cours/bénéfice demande ce que le marché paie pour une unité de bénéfice courant. Le ratio cours/valeur comptable pose la même question par rapport à la valeur comptable de l'actif net sous-jacent aux actions. Le rendement du dividende et la couverture du dividende demandent si le revenu est attractif et s'il est sûr. Le rendement du flux de trésorerie disponible pose la même question « combien je paie pour cela » que le ratio cours/bénéfice, mais en utilisant la trésorerie réellement générée plutôt qu'un chiffre comptable qui inclut des charges non monétaires comme l'amortissement. Aucun de ces ratios n'est le seul correct — un examen sérieux d'un investissement implique généralement d'en vérifier plusieurs ensemble, car chacun peut être flatteur isolément tandis que les autres racontent une histoire moins généreuse.

L'erreur que presque tout le monde commet avec les rendements annualisés

L'erreur la plus courante dans tout ce domaine est d'annualiser un rendement total par simple division : un investissement en hausse de 85 % sur sept ans n'est pas « 12,1 % par an ». Comme les rendements se composent, le calcul correct — le taux de croissance annuel composé, ou TCAC — donne pour ce même exemple un résultat plus proche de 9,2 % par an, et l'écart entre les deux chiffres se creuse à mesure que la durée de détention s'allonge. C'est la raison pour laquelle cette section commence par un calculateur de rendement annualisé : si ce concept est mal compris, toutes les comparaisons construites dessus, dans tous les autres calculateurs de cette page, héritent de la même erreur.

Les obligations se comportent différemment des actions

Plusieurs de ces calculateurs — rendement obligataire, rendement à l'échéance, duration obligataire — traitent du revenu fixe plutôt que des actions, et les mathématiques vont dans une direction différente. Le prix d'une obligation et son rendement évoluent en sens opposé : lorsque les taux d'intérêt en vigueur augmentent, les obligations existantes versant un coupon fixe plus faible deviennent moins attractives et leur prix baisse jusqu'à ce que le rendement réellement perçu par l'investisseur rattrape le marché. La duration mesure la sensibilité du prix d'une obligation donnée à ce type de variation de taux, exprimée commodément en nombre d'années. Rien de tout cela n'est intuitif lorsqu'on vient des actions, ce qui explique pourquoi les mathématiques obligataires ont tendance à être négligées dans la plupart des conseils d'investissement généraux, alors même que les obligations constituent une part substantielle de la plupart des portefeuilles diversifiés.

Ce que ces chiffres ne peuvent pas vous dire

Chaque calculateur de cette page fonctionne à partir de chiffres que vous fournissez — un cours d'action, des comptes, un taux de coupon — et renvoie un calcul honnête sur ces chiffres. Ce qu'il ne peut pas faire, c'est juger si les chiffres eux-mêmes sont fiables, si les bénéfices déclarés d'une entreprise reflètent sa performance économique réelle, ou si un émetteur d'obligations effectuera réellement ses paiements. Les ratios sont un point de départ pour l'analyse, non un substitut à la lecture des comptes sous-jacents, et les performances passées calculées ici, comme partout ailleurs, ne garantissent pas ce qui suivra. Rien sur cette page ne constitue un conseil en investissement personnalisé ; c'est de l'arithmétique appliquée à des chiffres que vous choisissez de saisir.

Comparer les entreprises équitablement

Un ratio ne devient utile qu'une fois comparé à quelque chose — la même entreprise un an plus tôt, un concurrent direct, ou le secteur dans lequel elle opère. Un ratio cours/bénéfice de 22 n'est pas intrinsèquement élevé ou faible ; il est élevé par rapport à la moyenne du marché global, faible par rapport à un pair technologique à forte croissance, et à peu près moyen pour de nombreuses entreprises de consommation bien établies. Les calculateurs de cette page donneront toujours une réponse correcte à la question précise qui leur est posée, mais c'est en lisant cette réponse par rapport au bon groupe de comparaison que se situe le jugement réel, et aucune formule ne peut fournir ce jugement automatiquement.

Croissance, valeur et revenu sont des prismes différents

Les ratios regroupés ici se classent grossièrement en trois traditions d'analyse d'une entreprise. L'analyse orientée croissance s'appuie sur des chiffres comme le calculateur de rendement annualisé, demandant à quelle vitesse un placement se compose indépendamment du prix payé pour l'acquérir. L'analyse orientée valeur s'appuie sur le cours/bénéfice et le cours/valeur comptable, demandant ce qui est payé par rapport au bénéfice courant et à l'actif net. L'analyse orientée revenu s'appuie sur le rendement du dividende, le taux de distribution et la couverture du dividende, demandant combien de trésorerie un placement restitue et avec quelle sécurité. Aucune des trois approches n'est objectivement correcte — des investisseurs professionnels bâtissent des carrières entières en se spécialisant dans une seule d'entre elles — et la plupart des désaccords que vous verrez sur le caractère « bon marché » ou « cher » d'une action tiennent au prisme appliqué plutôt qu'à un désaccord sur les chiffres sous-jacents.

Lire un jeu de comptes d'entreprise

Chaque ratio de cette page provient de l'un des trois états financiers : le compte de résultat, qui montre le chiffre d'affaires et le bénéfice sur une période ; le bilan, qui montre l'actif, le passif et les capitaux propres à un instant donné ; et le tableau des flux de trésorerie, qui montre les mouvements réels de trésorerie, indépendamment des jugements comptables qui façonnent le bénéfice déclaré. Un chiffre calculé à partir du seul compte de résultat — le bénéfice par action, par exemple — peut sembler solide même lorsque le tableau des flux de trésorerie raconte une histoire plus prudente, ce qui explique précisément pourquoi cette section inclut le flux de trésorerie disponible et son rendement aux côtés des ratios plus familiers fondés sur les bénéfices : lire les deux volets des comptes ensemble permet de repérer des problèmes que l'un ou l'autre, lu isolément, laisserait échapper.